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5个因素或扭转经济走势

发布时间:2019-09-14 13:06:06 编辑:笔名

5个因素或扭转经济走势

英国《卫报》刊文指出,2015年的世界经济走向仿佛面临一道岔路,一条通往后金融危机时代充满动力和持续力的复苏,低油价促进了消费性开支和商业投资,全球的发展势头都和今年的美国一样强劲。

而另一条路则通往衰退,新兴经济市场中爆发经济危机,希腊持续的紧缩政策,经济低迷,欧元区在新一轮危机中挣扎求生,各个国家的经济都和日本一样一蹶不振。

向左走还是向右走?文中提到了影响明年世界经济运行的5个重要因素。

俄罗斯和乌克兰危机

12月中旬,俄罗斯央行预测2015年的经济将会下滑4.5%,或将进入经济"严寒"时期。在卢布大跌之后,俄罗斯央行16日紧急宣布将基准利率由10.5%直接提升至17%,防止资金进一步外流,阻止卢布下跌。

经济研究机构Capital Economics的经济学家奈尔·席林(Neil Shearing)称,如同1998年债务违约之后的情形,俄罗斯正在"受到大衰退的严重威胁",历史将会重演。席林称,经济下滑的程度将取决于油价走势和西方是否取消今年初以来逐渐加强的制裁。

此外,没人能保证乌克兰局势的变化。普京曾经许诺给俄罗斯人们带来更高的生活水平,但如今衰退的经济可能会带来不一样的结果,不仅是加剧了衰退,还会对俄罗斯周边国家甚至欧元区带来一系列连锁反应。

低油价

今年夏天,布伦特原油价格曾经高达115美元/桶,而截至圣诞节前,原油价格几乎腰斩。对于全球经济来说,原油价格的大幅下降无疑是一个利好消息,消费者从油价上省下的钱将可以更多地用于消费,商业成本也随之降低。

原油价格和世界经济之间的联动关系是有历史案例可以参考的。1948~1973年二战后长达1/4世纪的全球经济大繁荣以及2008年金融危机之前的15年高速发展期都有赖于较为低廉的油价。相对地,战后的四次大衰退(1974~1975年、 1981~1982年、1990~1991年、2008~2009年)都与油价上涨有直接关联。

投资机构Fidelity Solutions的资产配置主管特雷弗·格里森(Trevor Greetham)称,油价下跌会给包括俄罗斯,委内瑞拉和伊朗在内的多个原油出口国带来不小的压力,甚至带来信用危机。只有油价保持在每桶100美元以上的水平,这些原油出口国才能保持平衡的财政收支。

另外,美国的页岩油产业也会受到打击,而这个产业中的很多热钱都来自于一些高回报高风险的垃圾债券。正如英格兰银行在其近的一份金融稳定性评论中所指出的,"由于美国的油气开发公司占美国高收益债券市场中未偿债务的13%,该行业信用风险的增加将会导致投资者纷纷兑现手中的债券,而这些高回报债券可能无法立即兑现,"换句话说,页岩油行业将可能产生下一个次级贷款危机。

中国经济增速降低

中国对明年全球经济的整体表现至关重要。《经济学人》杂志的肯尼思·考奇尔(Kenneth Culkier)称中国向全球贡献了大量投资,并且很快将进入世界货币储备的"俱乐部"。

不过,中国将进入经济增长速度适宜的新常态。

而中国经济增速减缓会在两方面对全球其他地区产生影响。首先,针对中国的出口贸易将会受到打击。受影响的国家可能包括德国和澳大利亚,这两个国家分别是中国主要的机器和原材料供应国。

其次,中国将会向全球"出口"通货紧缩。从中国出口的货物价格正在下降,而且这个趋势将会持续,这些廉价商品终大量涌入欧美等地,加剧欧元区的紧缩状况。

美联储加息预期

明年对于美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)将会是重要的一年。自2008年12月以来,虽然美国利率水平一直在0~0.25%之间徘徊,对投资这来说,他们关心的无非就是明年何时加息。

10月,美联储宣布停止4.5万亿美元的债券购买计划,意味着实施6年的量化宽松货币政策的终结。而时间退回到2013年5月,美联储主席伯南克提议开始以快于市场预期的速度减缓债券购买计划,彼时,金融危机爆发后热衷于宽松货币政策的投资者们陷入恐慌,引发新一轮的波动。

对于这个世界经济体上调利率的揣测将在全球范围造成影响。投资者对于美联储各种声明文件里透露出的信号高度敏感,试图从中看出任何即将上调利率的蛛丝马迹,市场不确定性将会继续蔓延,直至"第二只靴子"落地。

在12月下旬举行的近一次货币政策会议上,美联储重新确认利率维持在.25%区间的合理性。但是声明中一改往常"在相当长一段时间内"维持利率水平的论调,代之以对何时启动货币政策正常化保持"耐心"。

由于投资者将声明发出的信号解读为美联储在上调利率方面不会冒进,声明发出之后的几分钟内,道琼斯工业平均指数上涨了1.5%。金融危机后美国首次松口为上调利息做准备,这样的预期将会继续带来市场波动。

欧元区通缩与低迷

今年的欧元区仍然深陷在经济低迷的泥沼之中,而且2015年恐将继续。欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉(MarioDraghi)在2012年信誓旦旦将会"竭尽全力"拯救欧元,将欧元区带离危机,不过,恐怕他明年面临的挑战将会更大。

2014年的欧元区难以摆脱经济低迷和通货紧缩的危机,而这些问题远远还没结束。今年三季度欧元区增长速度仅为0.2%,11月发布的年度通货膨胀率仅为0.3%的极低水平。由于油价下跌和缺乏通胀压力,欧洲央行抵抗通货紧缩的行动会持续到明年。

经济状况堪忧的是希腊和西班牙,这两个国家而且恐怕会陷入更深的螺旋式通缩,并进一步扩大到区域内其他国家。的担忧在于持续下跌的物价,但是企业和消费者由于对物价进一步下跌充满而迟迟不肯掏钱消费。

为刺激经济,欧洲央行今年煞费苦心,相继祭出降息、购买资产支持证券和担保债券以及长期再融资等措施。但是,欧元区经济仍然岌岌可危,欧央行目前考虑通过量化宽松来挽救经济。

到目前为止,欧元区尚未冒险尝试过量化宽松政策,这很大程度上是因为受到德国的阻挠。但是,越来越多令人失望数据让欧元区的投资者焦虑不安,在低迷的经济面前无法按下量化宽松的按钮的话,将会触发更大面积的恐慌。


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